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央行连续9个工作日暂停逆回购 下周将迎来四季度TMLF操作窗

2019-10-23 04:40:35 来源:互联网 浏览数:899 发布者: 佚名

10月15日,央行表示,银行体系流动性总量处于合理、充足的水平,当日不会进行反向回购操作。值得一提的是,截至昨日,央行已连续9个工作日暂停反向回购。另一方面,资本方面的价格变化也表达了市场对流动性趋势的判断。

昨日,央行首次下调投资组合,央行同日宣布,“今天是首次将仅在省级行政区域经营的城市商业银行存款准备金率上调1个百分点,释放约400亿元长期资金。”根据央行此前的公告,11月15日第二次实施的定向减持也将释放约600亿元资金。

至于实施定向减持对市场的影响,民生银行研究院研究员袁亚珍(Yuan Yazhen)在接受《证券报》采访时表示,短期内,定向减持将有助于在10月份纳税高峰期之前补充增量流动性,减轻纳税和纳税压力,对冲资本面扰动。中长期内,将发放长期资金,促进城市商业银行加大对小微企业和民营企业的支持力度。目前,央行的流动性控制仍然稳定,这一下降不会对市场带来很大影响。一方面,这一削减将分阶段实施,范围有限。另一方面,降价最早在9月初就已实施,市场预期也已提前消化。

“在初期阶段,由于季末因素、高峰纳税期、地方债券集中发行和支付、银行流动性评估等诸多因素,央行持续进行反向回购。这些因素在最近几天已经减弱。尽管仍有少量资金用于反向回购和支付发行的政府债券,但在季节性因素减弱的情况下,银行系统的流动性仍处于合理和充足的水平,dr007虽然有所增加,但仍略低于之前的高点和平均水平。因此,总的来说,央行近期没有进行反向回购,”苏宁金融学院高级研究员陶晋告诉《证券报》。

然而,根据过去两天的上海银行间同业拆放利率(shibor),资本水平发生了变化。10月14日,除了shibor在9个月内下跌0.10个基点至2.9510%之外,其余时间总体较高。其中,隔夜市报报道2.555%,上涨34个基点。Shibor报告7天内上涨2.6510%,涨幅6个基点。Shibor报告14天内上涨2.495%,涨幅0.9个基点。昨天,shibor涨得更高。其中,隔夜shibor上涨14.8个基点至2.703%,7天shibor上涨3.3个基点至2.684%,14天shibor上涨24个基点至2.735%。Shibor在1个月和3个月内分别上升0.4个基点、0.9个基点至2.703%和2.731%。

“鉴于前一期央行持续暂停公开市场操作导致资金持续撤出,银行间市场资金利率在过去两天有所上升,资金的边际趋同已从前十天的边际宽松逐渐回归到合理充足,”袁亚珍认为,随着10月24日报税截止日期的临近,央行将重启反向回购操作,以对冲税收效应,稳定流动性波动。此外,下周将有第四季度tmlf操作窗口,届时央行预计将通过tmlf和反向回购对冲税收期等干扰。

在陶晋看来,目前银行体系的流动性只是边际紧缩,难以形成趋势,而dr007等代表性流动性指标显示流动性仍处于合理水平。在此背景下,央行仍将遵循“加大反周期调整力度”、“保持集中度”的政策思路,适时进行预调整和微调。因此,如果保证金仍在收紧,央行预计将进行反回购,但规模不会很大,同时也可能进行小规模的中期市场操作。

(编辑蔡善丹)

资料来源:《证券日报》

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